在鋰電池各類下游應(yīng)用市場(chǎng)中，增長(zhǎng)最明顯的無(wú)疑是以電動(dòng)汽車為主的電動(dòng)交通工具，市場(chǎng)趨于飽和的則是以智能手機(jī)為主的消費(fèi)電子領(lǐng)域。隨著消費(fèi)電子進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)，消費(fèi)型鋰電池增長(zhǎng)或趨緩。

　　鋰電池自誕生以來(lái)，市場(chǎng)需求保持高速增長(zhǎng)，鎳鎘電池、鎳氫電池等相繼推出公眾視野。鋰離子完成逆襲，最重要的原因便是占據(jù)了以智能手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、平板電腦等消費(fèi)電子市場(chǎng)。

　　據(jù)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2011年，全球智能手機(jī)出貨量?jī)H為4.91億部；到2016年，全球智能手機(jī)總銷量已高達(dá)14.7億部。智能手機(jī)的快速普及，擴(kuò)展了鋰電池需求。

　　不過(guò)，智能手機(jī)經(jīng)過(guò)這幾年高速增長(zhǎng)后，市場(chǎng)已接近飽和，2016年同比增速僅有2%，遠(yuǎn)低于2015年10.4%增速。目前除了印度、東南亞地區(qū)，其他國(guó)家增長(zhǎng)逐漸放緩。

　　數(shù)碼相機(jī)、平板電腦等消費(fèi)電子同樣類似，在經(jīng)過(guò)初期大幅增長(zhǎng)后，同比增速在逐步放緩。取而代之的是電動(dòng)交通工具、儲(chǔ)能等新興市場(chǎng)。

　　以新能源汽車為例，據(jù)上述報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，我國(guó)共生產(chǎn)新能源汽車51.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)51.7%。其中，應(yīng)用最廣泛的便是鋰電池。受益于新能源汽車的高速發(fā)展，鋰電池市場(chǎng)才保持住較高增長(zhǎng)。

　　電網(wǎng)儲(chǔ)能、家庭儲(chǔ)能、工業(yè)儲(chǔ)能等儲(chǔ)能市場(chǎng)，也是鋰電池增長(zhǎng)動(dòng)力的主要來(lái)源之一。所以，鋰電池需求正從消費(fèi)電子轉(zhuǎn)向電動(dòng)交通工具、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

　　鋰電池能夠不斷保持增長(zhǎng)，一是價(jià)格優(yōu)勢(shì)，在大規(guī)模生產(chǎn)后價(jià)格已有大幅下滑；二是性價(jià)比高，由于需求旺盛，刺激了鋰電池性能增長(zhǎng)。

　　總的來(lái)說(shuō)，隨著全球消費(fèi)類電子市場(chǎng)飽和，對(duì)鋰電池需求占比會(huì)逐漸下滑。上述報(bào)告預(yù)計(jì)，到2020年，消費(fèi)類電子對(duì)鋰電池需求占比將跌至30.5%。其他新興市場(chǎng)需求占比則將大幅回升，特別是電動(dòng)交通工具和儲(chǔ)能市場(chǎng)。

　　消費(fèi)電子增速趨緩，消費(fèi)型鋰電池有可能迎來(lái)一次洗牌，，一些產(chǎn)品質(zhì)量差、安全系數(shù)低的被淘汰，具備技術(shù)積累、產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望獲得新機(jī)遇。

　　使用鋰電池的3C消費(fèi)類電子產(chǎn)品主要包括手機(jī)、電腦筆記本、平板電腦以及相機(jī)等，其中，手機(jī)和包括筆記本及平板電腦在內(nèi)的微型計(jì)算機(jī)為使用量最大的產(chǎn)品。3C消費(fèi)產(chǎn)品目前市場(chǎng)已經(jīng)基本成熟，對(duì)鋰電池產(chǎn)品需求不會(huì)有較大波動(dòng)。據(jù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2016年全球智能手機(jī)出貨量將同比增長(zhǎng)5.7%，并預(yù)測(cè)全球智能手機(jī)出貨量個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)將一直持續(xù)到2020年，分析主要是由于中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)從幾年前迅速增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)過(guò)渡為一個(gè)成熟市場(chǎng)導(dǎo)致。相比之下，PC機(jī)已持續(xù)5年銷量下滑，預(yù)計(jì)此趨勢(shì)將持續(xù)到2019年才會(huì)有所改變。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，從我國(guó)手機(jī)產(chǎn)量從2011年的11.3億部增長(zhǎng)到2015年的18.1億部，復(fù)合增長(zhǎng)率為12.50%，微型計(jì)算機(jī)產(chǎn)量近五年基本維持3.4億臺(tái)/年左右的水平。據(jù)預(yù)計(jì)，2020年我國(guó)手機(jī)產(chǎn)量將達(dá)27.1億部，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到8.41%。由于國(guó)內(nèi)微型計(jì)算機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)成熟，且暫時(shí)沒(méi)有大型新廠商及政策影響，預(yù)計(jì)2020年量微型計(jì)算機(jī)產(chǎn)量4億臺(tái)。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)5年市場(chǎng)對(duì)鋰電池需求仍將保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有望從2016年的66.20GWh增加到2020年的185.8GWh，復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)29.43%，5年累計(jì)需求量將達(dá)542.14GWh。

　　中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：對(duì)國(guó)內(nèi)最主要的幾家動(dòng)力鋰電池公司做了一個(gè)對(duì)比分析，側(cè)重于上市的幾家公司。

　　1.1.1主要的幾家鋰電公司

　　NO.1比亞迪——整車+鋰電

　　成立時(shí)間：2006年

　　比亞迪旗下的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)主要分布在惠州和深圳兩個(gè)基地，主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰動(dòng)力電池。目前的有效產(chǎn)能為4.5Gwh，其中惠州1Gwh、深圳坑梓3.5Gwh，預(yù)計(jì)到2015年底，整體產(chǎn)能將達(dá)到6Gwh，2016年將擴(kuò)張到10Gwh。比亞迪的動(dòng)力電池僅供比亞迪自用。2015年上半年，比亞迪動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入約30億元。

　　上榜理由：比亞迪絕對(duì)算是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池的龍頭，依托于集團(tuán)新能源汽車業(yè)務(wù)的帶動(dòng)，其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)在規(guī)模上遙遙領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。從技術(shù)體系上，一直堅(jiān)持磷酸鐵鋰技術(shù)路線的比亞迪近期在下一代車型中也選擇了三元材料電池，有理由相信無(wú)論是什么技術(shù)路線，比亞迪依托其多年的電池生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)一定能將電池做好。在產(chǎn)業(yè)鏈上，比亞迪堅(jiān)持全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略，從材料到電池、電機(jī)、電控再到整車，比亞迪都選擇自己來(lái)做，產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)發(fā)展模式也只有比亞迪這樣體量的公司能玩轉(zhuǎn)。

　　NO.2CATL——日韓對(duì)手

　　成立時(shí)間：2011年總部：福建寧德

　　CATL依托ATL，總部位于福建寧德，同時(shí)在青海設(shè)有生產(chǎn)基地，合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到1.4Gwh，主要客戶包括北汽、華晨寶馬、吉利、一汽、南車時(shí)代、廈門金龍、鄭州宇通和中通客車等。2014年，CATL動(dòng)力電池銷售收入約8.6億元，2015年上半年，動(dòng)力電池銷售收入約9.5億元。

　　上榜理由：作為被日韓動(dòng)力電池企業(yè)對(duì)標(biāo)的國(guó)內(nèi)的唯一一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，CATL在動(dòng)力電池領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力在國(guó)內(nèi)當(dāng)屬領(lǐng)先，雖然動(dòng)力電池規(guī)模上目前還不能排名行業(yè)老大，但是其電池技術(shù)和品質(zhì)首先得到了國(guó)際豪華品牌寶馬的認(rèn)可，也算是國(guó)內(nèi)第一家也是唯一一家給國(guó)際車廠配套的動(dòng)力電池企業(yè)。另外，CATL在產(chǎn)業(yè)鏈的布局也相當(dāng)完善，從材料（東莞凱欣、江西紫宸、TNS）到電池組（電芯、BMS、電池系統(tǒng)）再到回收應(yīng)用（廣東邦普），甚至在鋰電設(shè)備領(lǐng)域也有所涉足。與ATL的低調(diào)不同的是，CATL在企業(yè)推廣和宣傳方面也是不遺余力，且其即將推行的一系列資本運(yùn)作也將是未來(lái)中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)界的大事情。

　　寧德時(shí)代每年固定從營(yíng)收中拿出5%作為研發(fā)經(jīng)費(fèi)，公司的博士數(shù)量達(dá)到120人以上(其中海歸博士超過(guò)20人)，碩士學(xué)歷的人才超過(guò)900人。截至2015年，寧德時(shí)代目前的電池產(chǎn)品的技術(shù)專利數(shù)量高達(dá)335項(xiàng)，

　　NO.3國(guó)軒——上市公司、國(guó)家重點(diǎn)扶植

　　成立時(shí)間：2005年總部：安徽合肥

　　合肥國(guó)軒高科動(dòng)力能源有限公司(下稱“國(guó)軒”)成立于2005年，是由珠海國(guó)軒貿(mào)易有限公司和合肥國(guó)軒營(yíng)銷策劃有限公司發(fā)起設(shè)立。其主要產(chǎn)品是磷酸鐵鋰動(dòng)力電池。

　　國(guó)軒高科總部在安徽合肥，在昆山、南京和武漢也在建設(shè)新的生產(chǎn)基地。產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋了磷酸鐵鋰正極材料、電芯生產(chǎn)、BMS和PACK等環(huán)節(jié)。國(guó)軒高科目前的有效產(chǎn)能1.5Gwh，主要為方形和圓柱形動(dòng)力電池電芯。國(guó)軒高科的主要客戶包括南京金龍、江淮汽車、安凱客車、中聯(lián)重科、上海申沃、東風(fēng)汽車、河北御捷等。2015年上半年，國(guó)軒高科動(dòng)力電池營(yíng)業(yè)收入約7.5億元左右。

　　上榜理由：2015年借殼東源電器上市后的國(guó)軒高科成為目前A股上市公司最純正的動(dòng)力電池標(biāo)的，新能源汽車在資本市場(chǎng)上的熱度也讓國(guó)軒高科市值高達(dá)250億元。從客戶看，國(guó)軒高科以商用車為主，且主要集中在安凱和江淮，乘用車領(lǐng)域訂到較少，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力提升還要看其在乘用車領(lǐng)域的作為。在其他動(dòng)力電池企業(yè)都微利的情況下，國(guó)軒高科能保持高毛利率，也算是鋰動(dòng)力電池行業(yè)的一朵“奇葩”了。

　　研發(fā)人員461多。其中碩博人數(shù)占50%以上。研發(fā)投入為營(yíng)收的5%左右。

　　根據(jù)最終確定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司向160余名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票數(shù)量1400多萬(wàn)股，受激勵(lì)均為公司實(shí)施本計(jì)劃時(shí)任職的公司董事、高級(jí)管理人員，以及中層管理人員和核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等。

　　截止目前，公司累計(jì)申請(qǐng)專利五百多項(xiàng)，授權(quán)專利近三百項(xiàng)，專利成果覆蓋到正極材料的制備以及電池的制備技術(shù)、成組技術(shù)、篩選技術(shù)、PACK技術(shù)和原輔材料設(shè)計(jì)等電池制備與應(yīng)用的全過(guò)程

　　No.4：萬(wàn)向A123系統(tǒng)有限公司

　　成立時(shí)間：2011年總部：浙江杭州

　　浙江萬(wàn)向億能動(dòng)力電池有限公司是由萬(wàn)向集團(tuán)與美國(guó)Ener1Inc.于2011年7月份投資設(shè)立的中外合資企業(yè)，注冊(cè)資本為1.2億美元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電池及由動(dòng)力電池組裝的鋰離子電池系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、服務(wù)及技術(shù)升級(jí)。萬(wàn)向億能動(dòng)力專利技術(shù)來(lái)自于美國(guó)Ener1公司，使用的是Ener1的自動(dòng)電池組組裝技術(shù)。

　　萬(wàn)向A123系統(tǒng)有限公司是在萬(wàn)向收購(gòu)A123之后，重新整合A123和萬(wàn)向電動(dòng)車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)而成立的公司，目前是萬(wàn)向集團(tuán)在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的新的平臺(tái)。萬(wàn)向A123采用軟包裝磷酸鐵鋰和三元材料技術(shù)路線，目前的有效產(chǎn)能約為1Gwh。主要客戶為上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、廣汽集團(tuán)、南京金龍、廈門金龍、宇通客車、上海申沃、南車時(shí)代等。2015年上半年，萬(wàn)向動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入約為3.5億元。

　　上榜理由：2015年業(yè)務(wù)重組后的萬(wàn)向A123還有很多問(wèn)題需要解決，人員整合、企業(yè)文化整合等都是需要新的萬(wàn)向A123解決的。但是作為國(guó)內(nèi)軟包動(dòng)力電池的龍頭企業(yè)，萬(wàn)向動(dòng)力電池在技術(shù)和品質(zhì)上具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力。更為重要的是，萬(wàn)向依托集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈的布局也是值得業(yè)界期待的，上游入股廣州天賜、下游入股廣汽集團(tuán)，且通過(guò)萬(wàn)向錢潮入股天津松正。相信隨著萬(wàn)向電動(dòng)車和動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的逐步盈利，裝入上市公司萬(wàn)向錢潮是遲早的事情。

　　NO.5力神——實(shí)力雄厚

　　成立時(shí)間：1997年總部：天津

　　天津力神為中國(guó)電子科技集團(tuán)子公司，其動(dòng)力電池生產(chǎn)基地位于天津，且在武漢、青島等地?cái)M建設(shè)新的動(dòng)力電池生產(chǎn)基地。其動(dòng)力電池產(chǎn)品涵蓋磷酸鐵鋰方形和圓柱、三元方形和圓柱等，目前的有效產(chǎn)能約為1Gwh，主要客戶包括江淮、吉利、一汽、東風(fēng)汽車、南京金龍、廈門金龍、中通客車、天津清源等。2015年上半年，其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入約為5.7億元。

　　上榜理由：2015年算是力神發(fā)展史上極其重要的一年，大股東中海油退出，而中國(guó)電子科技集團(tuán)（CECT）重新成為力神的控股股東。易主后的力神電池仍沒(méi)有擺脫央企的機(jī)制，相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言，力神總是會(huì)慢一步。但是作為鋰離子電池的龍頭企業(yè)，力神在技術(shù)和產(chǎn)品上還是具備相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力的，2015年又通過(guò)華霆?jiǎng)恿﹂_始大規(guī)模給江淮供應(yīng)圓柱18650三元電芯，近期又傳聞力神在進(jìn)行一系列的資本運(yùn)作，唯有從機(jī)制上進(jìn)行改革，力神才能進(jìn)一步提升其競(jìng)爭(zhēng)力。

　　NO.6沃特瑪——被堅(jiān)瑞消防并購(gòu)

　　成立時(shí)間：2002年總部：廣東深圳

　　深圳市沃特瑪電池有限公司成立于2002年。公司現(xiàn)有員工1300余人，研發(fā)人員300余人，現(xiàn)日產(chǎn)32650型5Ah電芯22萬(wàn)支，新廠區(qū)規(guī)劃產(chǎn)能為日產(chǎn)32650型5Ah電芯50萬(wàn)支，是國(guó)內(nèi)最早成功研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車動(dòng)力電池，并率先實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)和批量應(yīng)用的磷酸鐵鋰電池企業(yè)之一。

　　公司動(dòng)力電池的主要合作客戶是五洲龍、金龍、揚(yáng)州亞星、鄭州海馬、中聯(lián)重科等。

　　NO.7中航——背景深厚

　　成立時(shí)間：2009年總部：河南洛陽(yáng)

　　中航鋰電生產(chǎn)基地位于洛陽(yáng)，總體有效產(chǎn)能大約2Gwh，且中航鋰電目前在洛陽(yáng)產(chǎn)業(yè)園進(jìn)行三期項(xiàng)目建設(shè)，規(guī)劃產(chǎn)能5Gwh，另外，其在江蘇擬投資125億元用于動(dòng)力電池生產(chǎn)。目前主要客戶包括東風(fēng)汽車、河南少林、陸地方舟、南京金龍、四川野馬、中通客車、重慶瑞馳等。2015年上半年，其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入約為4億元。

　　上榜理由：作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的央企背景的鋰電池企業(yè)，中航鋰電是國(guó)內(nèi)上公告目錄最多的動(dòng)力電池企業(yè)。但是客戶以商用車為主短期內(nèi)能快速將業(yè)績(jī)做大，畢竟商用車不可能持續(xù)高速增長(zhǎng)，未來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)力還要看乘用車。另一方面，中航鋰電在江蘇和洛陽(yáng)等地大規(guī)模的投資需要大量的資金，僅靠母公司增發(fā)恐怕不能滿足，未來(lái)以中航鋰電為核心進(jìn)行大規(guī)模的資本運(yùn)作空間較大。

　　NO.8威能——山東諸侯

　　成立時(shí)間：2006年總部：山東壽光

　　山東威能環(huán)保電源有限公司成立于2006年，是山東威能環(huán)保電源(集團(tuán))有限公司旗下子公司。山東威能環(huán)保集團(tuán)有山東威能環(huán)保電源有限公司、青島威能電動(dòng)車輛電控有限公司、青島隔膜新材料有限公司、北京五和動(dòng)力科技有限公司、昆山威能環(huán)保電源有限公司五個(gè)分公司。

　　威能在山東壽光和青島有動(dòng)力電池生產(chǎn)基地，以磷酸鐵鋰和三元材料方形電芯為主，目前總體產(chǎn)能1Gwh，主要客戶包括南京金龍、上海申沃、中通客車、眾泰汽車等。2015年上半年，威能動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入約2億元。

　　上榜理由：威能環(huán)保目前的訂單基本全部來(lái)自于商用車領(lǐng)域，乘用車僅有眾泰汽車在使用威能環(huán)保的三元電池。威能環(huán)保的快速成長(zhǎng)也是得益于商用車市場(chǎng)在2014年和2015年的井噴，未來(lái)的成長(zhǎng)潛力還得看其在乘用車領(lǐng)域的布局。

　　NO.9微宏——特立獨(dú)行

　　成立時(shí)間：2006年總部：浙江湖州

　　微宏動(dòng)力系統(tǒng)湖州有限公司成立于2006年，是一家有著深厚研發(fā)能力的高科技化工與能源產(chǎn)品供應(yīng)商。公司從事新能源及儲(chǔ)電技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售，致力于為不同應(yīng)用領(lǐng)域提供清潔能源解決方案。

　　微宏動(dòng)力是Microvast公司的子公司，生產(chǎn)基地位于浙江省湖州市。微宏動(dòng)力以快充鈦酸鋰動(dòng)力電池為主。目前總體產(chǎn)能1.5Gwh左右，在建二期產(chǎn)能4Gwh，主要客戶為北汽福田、南車時(shí)代、陸地方舟、南京金龍、廈門金龍、中通客車、重慶恒通等。2015年上半年，微宏動(dòng)力動(dòng)力電池業(yè)務(wù)產(chǎn)值約為4.5億元。

　　上榜理由：微宏動(dòng)力主打快充快放的鈦酸鋰動(dòng)力電池，瞄準(zhǔn)的市場(chǎng)為商用車市場(chǎng)，尤其是在公交和大巴領(lǐng)域，微宏動(dòng)力收貨頗豐。但是如何在乘用車領(lǐng)域突破是微宏動(dòng)力應(yīng)該考慮的事情，畢竟未來(lái)新能源汽車的增長(zhǎng)潛力還是來(lái)自于乘用車。

　　NO.10國(guó)能——后起之秀

　　成立時(shí)間：2012年總部：北京

　　北京國(guó)能電池科技有限公司成立于2012年，是國(guó)能集團(tuán)控股的下屬公司。北京國(guó)能鋰電池產(chǎn)品以儲(chǔ)能和動(dòng)力電池為主。

　　公司主要生產(chǎn)的單體電芯主要型號(hào)為60AH和100AH，正極材料采用磷酸鐵鋰和三元材料。其磷酸鐵鋰電池主要用于儲(chǔ)能和電動(dòng)大巴，而三元電池則主要采用于電動(dòng)汽車和低速車等。公司正在積極擴(kuò)產(chǎn)當(dāng)中，計(jì)劃2014年年底產(chǎn)能擴(kuò)張到2億AH/年以上。公司動(dòng)力電池主要客戶是五洲龍、常隆客車、鄭州日產(chǎn)、蘇州金龍等。

　　1.1.2主要的幾家A股鋰電公司對(duì)比

　　下面是我根據(jù)網(wǎng)上數(shù)據(jù)收集的圖表：

　　國(guó)軒、天津力神、寧德時(shí)代三家鋰電企業(yè)入圍科技部2016年第一批國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目，說(shuō)明這三家技術(shù)水平最高，從某個(gè)角度來(lái)看，這三家是受國(guó)家重點(diǎn)扶植的企業(yè)。

　　1、上市鋰電的龍頭—國(guó)軒高科

　　2015的產(chǎn)能為7.5億安時(shí)，銷售額22億，2016年預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到18.5億安時(shí)，其中6.5億安時(shí)的三元電池。

　　2015年年報(bào)，21.4億的鋰電池營(yíng)收，毛利10.4億，輸配電5.5億，毛利1.5，總凈利潤(rùn)是5.47億，鋰電池是4.78億的凈利潤(rùn)。2015的凈利潤(rùn)率為21.5%。一季度的凈利潤(rùn)達(dá)到25%。

　　鋰電營(yíng)收，2016上半年2015年上半年，國(guó)軒高科動(dòng)力電池營(yíng)業(yè)收入約7.5億元左右。

　　點(diǎn)評(píng)：國(guó)軒的技術(shù)處于領(lǐng)先地位，入圍國(guó)家重點(diǎn)研究項(xiàng)目，入圍工業(yè)智能化試點(diǎn)。國(guó)軒是對(duì)比的幾家企業(yè)中唯一全生態(tài)鏈的鋰電池企業(yè)，除了鋰電池，還有正極材料和隔膜，正極材料已經(jīng)投產(chǎn)，隔膜2017年投產(chǎn)。通過(guò)全生態(tài)，一方面可以控制整體質(zhì)量，另外也可以控制成本，抵御原材料價(jià)格波動(dòng)的能力更強(qiáng)。國(guó)軒的戰(zhàn)略清晰，目前階段是技術(shù)成熟階段，沒(méi)有把產(chǎn)能擴(kuò)充作為第一戰(zhàn)略，而是夯實(shí)了技術(shù)、市場(chǎng)、生產(chǎn)制造和上下產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)之后，再大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)。屬于非常穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)模式。

　　2、億偉鋰能

　　公司磷酸鐵鋰、三元鋰電的這兩條技術(shù)路線，由湖北荊門作為以磷酸鐵鋰為主的生產(chǎn)基地，目前產(chǎn)能在0.5GWh左右；同時(shí)在惠州擴(kuò)產(chǎn)三元圓柱形18650電池，擬建成三元鋰離子電池的國(guó)際一流自動(dòng)化生產(chǎn)線二期，第二期的總體建設(shè)規(guī)模為是2.5GWh，預(yù)計(jì)明年上半年建成。到明年年底，公司鋰離子電池總體產(chǎn)能為4.5GWh。

　　公司動(dòng)力電池的原材料來(lái)自國(guó)內(nèi)重要廠家，當(dāng)升科技、杉杉股份、金和股份等

　　目前主要客戶有華泰、眾泰、南京金龍、歐鵬巴赫等。

　　億偉鋰能是從消費(fèi)鋰電池轉(zhuǎn)到動(dòng)力鋰電池，目前的產(chǎn)能偏低，只有磷酸鐵鋰的0.5GWh，三元電池要在明年建成，規(guī)劃產(chǎn)能較大，但是電池和汽車的匹配測(cè)試還需要一定的時(shí)間，所以真正產(chǎn)生業(yè)績(jī)可能要到2018年。

　　點(diǎn)評(píng)：億偉鋰能在動(dòng)力電池方面作為二三線玩家，技術(shù)優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)不明顯，目前產(chǎn)能很小，未來(lái)擴(kuò)充規(guī)模巨大，但是如此近十倍的產(chǎn)能擴(kuò)充，是否能夠順利，還需要驗(yàn)證。

　　3、堅(jiān)瑞消防(沃特瑪)

　　2015年度，沃特瑪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.73億元，并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.76億元，凈利潤(rùn)率為12.7%。沃特瑪被堅(jiān)瑞消防并購(gòu)，并且通過(guò)了審批。

　　沃特瑪除了動(dòng)力電池，還有儲(chǔ)能電池，專注于磷酸鐵鋰電池，公司現(xiàn)在不止是一個(gè)單純的電池制造企業(yè)，而是尋求引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展。公司發(fā)起成立了新能源汽車創(chuàng)新聯(lián)盟，聯(lián)盟成員包括產(chǎn)業(yè)鏈核心材料、核心零部件企業(yè)，在技術(shù)上大家協(xié)同創(chuàng)新，形成了一個(gè)閉環(huán)。公司通過(guò)這一舉動(dòng)，對(duì)新能源技術(shù)和市場(chǎng)發(fā)展方向也有了全局認(rèn)識(shí)，從被動(dòng)式發(fā)展到主動(dòng)牽引行業(yè)發(fā)展。形成了臨汾模式。

　　點(diǎn)評(píng)：沃特瑪可以說(shuō)是典型的野蠻生長(zhǎng)，到處和地方政府合建產(chǎn)業(yè)園，產(chǎn)生了巨大的效應(yīng)，但是這種模式終究不是一種真正的市場(chǎng)模式，有很大的隱患，讓人聯(lián)想起當(dāng)年的托普模式，也是各個(gè)地方建立產(chǎn)業(yè)園，最終效果怎么樣？有沒(méi)有長(zhǎng)久性，還需要觀察。

　　在技術(shù)領(lǐng)域，沃特瑪沒(méi)有成為技術(shù)領(lǐng)先者，一直只在磷酸鐵幕技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展，在三元電池方面，雖然自稱有技術(shù)積累，但是還沒(méi)有看到相關(guān)的三元電池的實(shí)際產(chǎn)能。公司如果錯(cuò)過(guò)了三元電池的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，后面的發(fā)展可能受限。

　　4、智慧能源

　　江西福斯特成立于2009年，主要生產(chǎn)18650三元鋰電池，該產(chǎn)品銷售規(guī)模位居國(guó)內(nèi)首位。福斯特動(dòng)力電池產(chǎn)品得到了下游客戶的高度認(rèn)可，目前福斯特是眾泰的兩大核心動(dòng)力電池供應(yīng)商之一，是江鈴汽車的唯一動(dòng)力電池供應(yīng)商。目前日產(chǎn)能為125萬(wàn)只，該公司正在擴(kuò)產(chǎn)兩條三元?jiǎng)恿﹄姵厣a(chǎn)線，產(chǎn)量為25萬(wàn)支/條，其中一條生產(chǎn)線將在今年7月份達(dá)產(chǎn)，另一條生產(chǎn)線將在2017年上半年達(dá)產(chǎn)。預(yù)計(jì)到今年年底，福斯特生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到日產(chǎn)能150萬(wàn)支（65%用于動(dòng)力電池，35%用于消費(fèi)類電池）；到2017年底，日產(chǎn)能將達(dá)到175萬(wàn)支（80%用于動(dòng)力電池，20%用于消費(fèi)類電池）

　　2015年12月智慧能源以12億元價(jià)格完成對(duì)江西福斯特的全資收購(gòu)，成功進(jìn)入三元?jiǎng)恿﹄姵仡I(lǐng)域。江西福斯特承諾2015-2017年凈利潤(rùn)分別不低于7500萬(wàn)，9500萬(wàn)和1.3億。

　　福斯特2015年?duì)I收10.76億，凈利潤(rùn)1.14億，凈利潤(rùn)率為10.6%。今年1-3月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入243，371，445.48元，凈利潤(rùn)44，289，520.14元。凈利潤(rùn)率為18%

　　福斯特2016-2018年三元?jiǎng)恿﹄姵氐念A(yù)計(jì)出貨量是1.2GWh，2.1GWh，3.3GWh，

　　遠(yuǎn)東福斯特下游配套客戶為眾泰、陜西通家等知名乘用車和物流車，爆發(fā)性極強(qiáng)。按超過(guò)1GWh出貨量計(jì)算，2016年?duì)I業(yè)收入有望達(dá)到25億元，其中動(dòng)力電池及PACK收入為19億元，消費(fèi)電池收入為6億元，動(dòng)力電池占比70%以上。遠(yuǎn)東福斯特貢獻(xiàn)利潤(rùn)可達(dá)2億元，智慧能源其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)近4億元，遠(yuǎn)東福斯特貢獻(xiàn)占比達(dá)33.3%。

　　點(diǎn)評(píng)：收購(gòu)福斯特的鋰電池業(yè)務(wù)，所占利潤(rùn)不到公司總體利潤(rùn)的1/3，還不屬于公司的主力業(yè)務(wù)。而福斯特在江西，客戶也主要集中在江西，全國(guó)輻射小。產(chǎn)能相對(duì)較小，而且技術(shù)不屬于第一梯隊(duì)，產(chǎn)能擴(kuò)充規(guī)劃不激進(jìn)。屬于第二梯隊(duì)。

　　5、寧德時(shí)代—還未上市

　　成立后僅用4年時(shí)間，即進(jìn)入第一梯隊(duì)，發(fā)展之迅猛，成績(jī)之突出，堪稱奇跡，體現(xiàn)了福建人的野蠻生長(zhǎng)。當(dāng)然，最主要是因?yàn)閷幍聲r(shí)代(CATL)脫胎于ATL，而ATL的3C電池技術(shù)處于國(guó)內(nèi)第一的技術(shù)水平，蘋果，華為，小米，OPPO等品牌的手機(jī)用的是ATL的電池，大疆的無(wú)機(jī)也用的CATL的電池。所以CATL有深厚的技術(shù)背景和積累。

　　2015年，其動(dòng)力電池占中國(guó)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)超過(guò)10%的份額，年銷量為2.4GWh，僅次于松下(5.5GWh)、比亞迪(3GWh)，排名全球第三。今年已達(dá)成7.5GWh產(chǎn)能，磷酸鐵鋰和三元各占一半，均衡發(fā)展。

　　2014年，CATL動(dòng)力電池銷售收入約8.6億元，2015年上半年，動(dòng)力電池銷售收入約9.5億元。網(wǎng)上數(shù)據(jù)是2015年銷售50億，寧德的老總曾毓群說(shuō)是10億美元的動(dòng)力電池，17億美元的3C電池。由于不是上市公司，有點(diǎn)滿嘴跑火車的感覺(jué)。另外有數(shù)據(jù)說(shuō)2015的凈利潤(rùn)達(dá)到10億。，

　　點(diǎn)評(píng)：寧德時(shí)代產(chǎn)能第一，技術(shù)和國(guó)軒各有千秋，都屬于最強(qiáng)技術(shù)。由于寧德還沒(méi)有上市，充斥著各種夸大的產(chǎn)能和銷售額的數(shù)據(jù)。但是寧德在2016年大規(guī)模擴(kuò)充產(chǎn)能，會(huì)不會(huì)存在產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)欤鞣矫娓簧希貏e是市場(chǎng)和技術(shù)驗(yàn)證方面？

　　寧德時(shí)代是從福建寧德起家的，也充分體現(xiàn)了福建人的特色，有點(diǎn)野蠻生長(zhǎng)的性格，過(guò)于追求規(guī)模。網(wǎng)上充斥著寧德時(shí)代2016年銷售沖擊200億的，2015年銷售超過(guò)50億的數(shù)據(jù)，實(shí)際上2015年的動(dòng)力電池產(chǎn)能和銷售只比國(guó)軒大一些，50億的銷售數(shù)據(jù)有比較大的水分。而2016年號(hào)稱沖擊200億更是大躍進(jìn)的口號(hào)。

　　寧德還沒(méi)有上市，一直有上市的計(jì)劃。

　　寧德作為國(guó)產(chǎn)鋰電池的老大，今年的工作重點(diǎn)是擴(kuò)充產(chǎn)能，沒(méi)有自建鋰電池的正極材料、隔膜等打造生態(tài)鏈，從好的方面看是抓住時(shí)機(jī)擴(kuò)充產(chǎn)能跑馬圈地，從不好的方面看，就是急功近利，沒(méi)有夯實(shí)基礎(chǔ)，更追求短期效應(yīng)，放棄了一定的長(zhǎng)期效應(yīng)。這可能也和寧德急于上市，要賣個(gè)好價(jià)錢有關(guān)。

　　6、天津力神—未上市

　　從小巧的手機(jī)電池到大塊頭的汽車動(dòng)力電池，天津力神電池股份有限公司瞄準(zhǔn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的廣闊前景，通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新?lián)尀┦袌?chǎng)。正在建設(shè)中的電動(dòng)汽車動(dòng)力電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目2017年投產(chǎn)后每年可新增產(chǎn)值超過(guò)40億元，帶動(dòng)本市新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈條發(fā)展。力神在動(dòng)力電池技術(shù)上的持續(xù)積累換來(lái)了宇通、金龍、一汽、江淮等國(guó)內(nèi)外企業(yè)的認(rèn)可，銷售收入呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，2014年力神動(dòng)力電池銷售收入為1億元，2015年躍升到了20億元，預(yù)計(jì)今年的銷售收入將達(dá)到40億元。

　　公司2015年?duì)I業(yè)收入約42億元，凈利潤(rùn)超過(guò)2億元。其中，動(dòng)力電池營(yíng)業(yè)收入約20億元；3C鋰電池營(yíng)業(yè)收入約22億元，虧損約5000多萬(wàn)。2015年，公司動(dòng)力電池產(chǎn)量在20億Wh左右，三元電池占比30-40%，三元電池基本上全部供給乘用車，大巴幾乎沒(méi)有。產(chǎn)能擴(kuò)張上，公司2016年開始新建磷酸鐵鋰產(chǎn)能40億Wh，預(yù)計(jì)2017年投產(chǎn)，另外技改一條3C鋰電池生產(chǎn)線增加6億Wh的產(chǎn)能。

　　2015年的動(dòng)力電池利潤(rùn)率為12.5%

　　點(diǎn)評(píng)：天津力神2015年22億的3C鋰電池營(yíng)收帶來(lái)的是5000萬(wàn)的虧損，可見(jiàn)3C電池進(jìn)入了過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，而市場(chǎng)沒(méi)有同步增長(zhǎng)。力神作為第一梯隊(duì)(寧德時(shí)代、國(guó)軒和力神作為第一梯隊(duì))，技術(shù)上入圍國(guó)家重點(diǎn)研究項(xiàng)目，產(chǎn)能上也處于第一梯隊(duì)，但是天津力神最大的兩個(gè)問(wèn)題，一是國(guó)有企業(yè)的機(jī)制，使得活力受限，第二上還沒(méi)有上市，缺乏資金支持和上市的品牌、信譽(yù)度。

　　1.1.3為什么國(guó)軒是最值得投資的鋰電池標(biāo)的

　　通過(guò)以上的數(shù)據(jù)對(duì)比，我們可以做進(jìn)一步的分析：

　　1、為何國(guó)軒的凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他企業(yè)。

　　2015年國(guó)軒的動(dòng)力電池的凈利潤(rùn)率高達(dá)21%，一季度高達(dá)25%，而沃特瑪2015的凈利潤(rùn)率為12.7%，福斯特2015凈利潤(rùn)率為10.6%。今年1-3月份凈利潤(rùn)率為18%。寧德時(shí)代大概在10-15%之間(動(dòng)力電池10億美元，凈利潤(rùn)10億人民幣，還有17億美元的3C電池)，天津力神的2015的凈利潤(rùn)率為12.5%。

　　國(guó)軒的凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)超同行對(duì)手，主要得益于國(guó)軒的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，不把追求規(guī)模放在第一位，長(zhǎng)期的技術(shù)積累，國(guó)軒是唯一一家從開始就定位在汽車動(dòng)力電池，而不是從3C電池順帶做動(dòng)力電池的。作為上市公司，國(guó)軒注重企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，注重企業(yè)的短期盈利能力和長(zhǎng)期盈利能力。

　　動(dòng)力電池有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)壁壘，形成技術(shù)優(yōu)勢(shì)需要強(qiáng)大的研發(fā)能力和長(zhǎng)時(shí)間的積累。沃特瑪就是典型的追求規(guī)模，追求市場(chǎng)，在技術(shù)優(yōu)勢(shì)方面投入不足。

　　2、國(guó)軒還能維持這么好的凈利潤(rùn)率嗎？

　　目前的市場(chǎng)，各大鋰電企業(yè)瘋狂擴(kuò)充產(chǎn)能，鋰電的產(chǎn)能遲早會(huì)過(guò)剩，目前已經(jīng)是結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，也即有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)的動(dòng)力電池還缺貨，特別是補(bǔ)三星、LG的鋰電池落選強(qiáng)制目錄的市場(chǎng)空缺。但是行業(yè)的整體利潤(rùn)會(huì)逐步下降，而國(guó)軒能夠保持在行業(yè)中最好的利潤(rùn)，因?yàn)閲?guó)軒的后手—鋰電池的材料自我供應(yīng)很快就會(huì)發(fā)揮效益，正極材料和隔膜自我生產(chǎn)，這也能在相當(dāng)程度上提高利潤(rùn)率。

　　3、國(guó)軒為何從2012-2013的第一批落后到第三第四了？

　　在眾多的動(dòng)力鋰電池企業(yè)，國(guó)軒是最純正的動(dòng)力鋰電池企業(yè)，和其他從3C鋰電池順帶做動(dòng)力鋰電池的企業(yè)不一樣，國(guó)軒從成立之初就是要做動(dòng)力電池的。2012-2013年國(guó)軒是動(dòng)力鋰電池的老大，但是從2014年開始，寧德時(shí)代、沃特瑪?shù)乳_始全力擴(kuò)產(chǎn)，而且是超常規(guī)的擴(kuò)產(chǎn)，而反觀國(guó)軒，也在擴(kuò)產(chǎn)，但是是一步一個(gè)腳印，擴(kuò)產(chǎn)速度遠(yuǎn)不如寧德時(shí)代和沃特瑪兇猛。寧德時(shí)代和沃特瑪一方面擴(kuò)產(chǎn)，一方面低價(jià)搶市場(chǎng)，所以國(guó)軒繼續(xù)保持著較好的利潤(rùn)，而寧德時(shí)代和沃特瑪?shù)睦麧?rùn)相對(duì)低很多。我個(gè)人反倒認(rèn)為這是國(guó)軒的優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面

　　a)國(guó)軒作為上市公司，比較注重整體利潤(rùn)，如果也和寧德時(shí)代、沃特瑪那樣去低價(jià)搶市場(chǎng)，利潤(rùn)馬上會(huì)暴跌，很快就會(huì)反應(yīng)在股價(jià)上。而寧德時(shí)代和沃特瑪沒(méi)有上市，都是想上市賣個(gè)好價(jià)錢，因此擴(kuò)大規(guī)模而犧牲利潤(rùn)，追求野蠻生長(zhǎng)，眾所周知，野蠻生長(zhǎng)可能彎道超車，但是更大的概率是生長(zhǎng)不協(xié)調(diào)，一旦暴風(fēng)雨來(lái)臨，就是致命之災(zāi)。國(guó)軒沒(méi)有因?yàn)槎唐诶娑鵂奚L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，這是百年老店的做法，值得長(zhǎng)線投資。

　　b)國(guó)軒在擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，加大研發(fā)投入，研發(fā)經(jīng)費(fèi)從2014年的4500萬(wàn)猛增到1.35億，同時(shí)加大正極材料、隔膜等的生產(chǎn)投入，確保高利潤(rùn)。

　　c)沃特瑪2016年被堅(jiān)瑞消防并購(gòu)，一旦流程走完，就要合并財(cái)務(wù)報(bào)表，按照收購(gòu)協(xié)議，2016-2018凈利潤(rùn)不低于4.03、5.05、6.09億元，要開始注重利潤(rùn)了，不會(huì)再無(wú)限制的擴(kuò)張和低價(jià)傾銷。2015年的凈利潤(rùn)才2.74億，2016要達(dá)到4億，今年受新能源汽車政策落地影響，整體市場(chǎng)不算太好，沃特瑪已經(jīng)沒(méi)有資本再低價(jià)搶市場(chǎng)了。至于寧德時(shí)代，今年產(chǎn)能擴(kuò)充巨大，在當(dāng)前市場(chǎng)不算太景氣的情況下，應(yīng)當(dāng)也面臨一些產(chǎn)能消化的壓力，要上市需要有個(gè)相對(duì)好一點(diǎn)的盈利狀況，應(yīng)當(dāng)會(huì)克制低價(jià)傾銷的沖動(dòng)。所以沃特瑪、寧德時(shí)代都會(huì)稍微克制擴(kuò)產(chǎn)的進(jìn)度。鋰電池的銷售競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)在幾家大的鋰電企業(yè)之間展開。

　　d)國(guó)軒的產(chǎn)能擴(kuò)充一直是非常有戰(zhàn)略性的規(guī)劃，比如2016年的產(chǎn)能主要是三元電池的擴(kuò)充，而三元電池有北汽、江淮等確定的客戶，同時(shí)又正好碰到韓國(guó)鋰電沒(méi)有入圍。國(guó)軒的計(jì)劃是2018年再大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，也即在各方面都投石問(wèn)路理順的基礎(chǔ)上再大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。

　　4、未來(lái)的鋰電池格局？

　　未來(lái)的動(dòng)力鋰電池的格局應(yīng)當(dāng)是強(qiáng)者恒強(qiáng)，淘汰弱者，這是國(guó)家戰(zhàn)略，國(guó)家明確了要扶植幾家有發(fā)展?jié)摿Φ膭?dòng)力電池企業(yè)。第一步就是強(qiáng)制鋰電池目錄，使得沒(méi)有納入目錄的基本就會(huì)被淘汰，第二步，動(dòng)態(tài)調(diào)整目錄，把不符合規(guī)格的鋰電池調(diào)整出目錄，使得鋰電池的產(chǎn)銷更集中于要扶植的企業(yè)。

　　目前能進(jìn)入主流車企供應(yīng)鏈的動(dòng)力電池供應(yīng)商卻不足十家，未來(lái)主要是這十家以內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，而競(jìng)爭(zhēng)主要就是技術(shù)、客戶、服務(wù)、資金的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)軒在這幾方面均有數(shù)一數(shù)二的競(jìng)爭(zhēng)力，技術(shù)屬于國(guó)家扶植企業(yè)，有穩(wěn)定的客戶，同時(shí)參股新能源汽車企業(yè)，如北汽，國(guó)軒一方面有上市的融資優(yōu)勢(shì)，另外，有豐富的利潤(rùn)形成自我造血的內(nèi)生增長(zhǎng)發(fā)展。

　　未來(lái)主要是寧德時(shí)代、國(guó)軒和力神的競(jìng)爭(zhēng)，而更主要的是寧德時(shí)代和國(guó)軒的競(jìng)爭(zhēng)。力神由于機(jī)制問(wèn)題，很有可能會(huì)落到第二梯隊(duì)。第一梯隊(duì)就是寧德時(shí)代和國(guó)軒。沃特瑪、中航、億偉鋰能等會(huì)成為第二梯隊(duì)。還有其他的第三梯隊(duì)，如智慧能源、比克、萬(wàn)向等。再往后可能很難進(jìn)入主流車企供應(yīng)鏈。

　　5、動(dòng)力電池會(huì)重復(fù)3C電池的惡性競(jìng)爭(zhēng)嗎？

　　2016年動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)規(guī)模巨大，而各個(gè)企業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能擴(kuò)充更是驚人。那動(dòng)力電池會(huì)重復(fù)3C電池的惡性競(jìng)爭(zhēng)嗎？天津力神的3C電池2015年?duì)I收22億，虧損5000萬(wàn)，這個(gè)前車之鑒夠讓人心驚的。

　　我認(rèn)為動(dòng)力電池的利潤(rùn)會(huì)逐步下滑，這個(gè)是不會(huì)逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，但是不會(huì)到3C電池這種惡性競(jìng)爭(zhēng)。原因如下：

　　1、動(dòng)力電池有相當(dāng)?shù)目蛻舯趬尽⒓夹g(shù)壁壘，動(dòng)力電池要匹配車型，一旦匹配定了，就不太可能更換，所以有相當(dāng)?shù)目蛻粽承裕@個(gè)和3C電池完全不一樣。車企也不會(huì)只以價(jià)格為唯一選擇因素。對(duì)于技術(shù)壁壘，動(dòng)力電池的技術(shù)在持續(xù)演進(jìn)，演進(jìn)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于3C電池，能量密度從磷酸鐵鋰的130wh/kg到三元的165wh/kg，未來(lái)2020年預(yù)計(jì)要到330wh/kg，誰(shuí)在能量密度、充電一致性、充放電次數(shù)等技術(shù)方面有微創(chuàng)新、微突破，誰(shuí)就有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這個(gè)需要強(qiáng)大的研發(fā)能力，比如最新的石墨烯正極，國(guó)軒已經(jīng)開始有量產(chǎn)，但是受限于成本，量產(chǎn)不大。

　　2、動(dòng)力電池的需求增速，如果新能源汽車還是按照國(guó)家規(guī)劃的規(guī)模發(fā)展，動(dòng)力電池的需求增速幾乎是每年翻倍的，當(dāng)然，目前看來(lái)，動(dòng)力電池的產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)劃還是超過(guò)需求增速。

　　3、能進(jìn)入主流車企供應(yīng)鏈的動(dòng)力電池企業(yè)不會(huì)超過(guò)10家，會(huì)形成3個(gè)梯隊(duì)，每個(gè)梯隊(duì)都是2-4家，所以同一梯隊(duì)的會(huì)形成默契，不要產(chǎn)能擴(kuò)充太快，以至于整體利潤(rùn)放到下滑。

　　4、規(guī)模和利潤(rùn)下滑的競(jìng)跑，看誰(shuí)跑的更快，產(chǎn)能擴(kuò)充帶來(lái)的整體營(yíng)收增加能抵消利潤(rùn)的下滑，看哪個(gè)因素更大。

　　5、從以上的分析來(lái)看，未來(lái)的動(dòng)力電池市場(chǎng)集中度會(huì)越來(lái)越高，最終不會(huì)超過(guò)5家主流廠商，其他的廠商會(huì)處于拾遺補(bǔ)漏或是特定市場(chǎng)。而這5家主流動(dòng)力電池企業(yè)會(huì)參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，目前國(guó)軒等已經(jīng)進(jìn)入國(guó)際前十了。而這5家會(huì)發(fā)展壯大，這也是國(guó)家戰(zhàn)略。從國(guó)家的補(bǔ)貼和政策層面都會(huì)按這種方式發(fā)展，比如補(bǔ)貼政策目前就在一開之前的撒胡椒粉的方式，重點(diǎn)補(bǔ)提重點(diǎn)企業(yè)。如果未來(lái)是這種模式，那國(guó)軒一定是5家之一，而且是營(yíng)收規(guī)模每年翻倍的增長(zhǎng)，綜合各方因素，國(guó)軒的確定性最強(qiáng)。

　　1.1.4國(guó)軒的發(fā)展會(huì)一帆風(fēng)順嗎？

　　國(guó)軒最近股價(jià)調(diào)整，和股東減持有關(guān)，但是也也業(yè)績(jī)環(huán)比下降有關(guān)，國(guó)軒最終會(huì)成長(zhǎng)為鋰電企業(yè)的第一梯隊(duì)，但是中間的道路可能不會(huì)一帆風(fēng)順，最主要是行業(yè)洗牌的時(shí)候可能會(huì)被波及，特別是產(chǎn)能過(guò)剩的時(shí)候。

　　就2016年來(lái)看，規(guī)劃的產(chǎn)能擴(kuò)充都很大，實(shí)際的產(chǎn)能擴(kuò)充并不大，國(guó)軒從7.5億安時(shí)擴(kuò)充到18.5億安時(shí)，寧德時(shí)代從3GWh擴(kuò)充到7.5Gwh，天津力神實(shí)際上2016的擴(kuò)產(chǎn)還不能投產(chǎn)。

　　但是2017年和2018年，將是鋰電行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)充大規(guī)模達(dá)產(chǎn)的時(shí)候，如果說(shuō)2016年是結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，那2017/2018可能是全面過(guò)剩，鋰電企業(yè)面臨全面洗牌，而國(guó)軒一開始必定會(huì)受一定的波及，如盈利下滑，但是國(guó)軒的技術(shù)、材料自供應(yīng)能夠讓國(guó)軒立于不敗之地，而且在洗牌中發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)定在第一陣營(yíng)，甚至可能在第一陣營(yíng)中排名上升。