美國時(shí)間7月24日，特斯拉公布今年第二季度業(yè)績和經(jīng)營情況：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.5億美元，環(huán)比增長40%，同比增長59%。電動(dòng)車業(yè)務(wù)營收實(shí)現(xiàn)53.76億美元，環(huán)比增長44%，同比增長60%。盈虧數(shù)據(jù)來看，該季度歸屬股東凈虧損為4.08億美元，合每股虧損2.31元。虧損額度環(huán)比減少44%，同比收窄45%。

本文來源：電新鄧永康團(tuán)隊(duì) 微信公眾號(hào) ID：essencedx

點(diǎn)評(píng)

一、 Q2汽車業(yè)務(wù)市場表現(xiàn)奠定了特斯拉營收狀況改善的基礎(chǔ)：

2019年Q2特斯拉打破了三個(gè)歷史記錄：第一是產(chǎn)量：Q2共產(chǎn)出87048輛各型電動(dòng)車，超過了之前2018年Q4的86600輛的歷史記錄。其二是出貨量：Q2特斯拉總共交付了95356輛，也超出了2018年Q4的91000輛的歷史紀(jì)。就增量來看，特斯拉Q2的產(chǎn)量環(huán)比和同比分別增長了12.85%和51.31%，出貨量環(huán)比和同比則分別增長了63.2%和133.9%。

從各系車型的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，Model 3處于絕對(duì)統(tǒng)治地位。2019年Q2 Model S&X產(chǎn)量為14517輛，交付量為12091輛，同比下降了41%和21%。Model 3產(chǎn)量為72531輛，交付量為77634輛，同比激增154%和321%。Model 3不僅突破了季產(chǎn)，交付超過7萬輛的關(guān)卡，也再次成為了美國市場同級(jí)別最暢銷的豪華車。以全球交付量為例，Model 3的Q2數(shù)據(jù)超過了全美所有其它同級(jí)競品的總和，并且持續(xù)成為特斯拉交付車輛里比重最高的產(chǎn)品。而按照Inside EVs的估算，即使只統(tǒng)計(jì)特斯拉在北美的交付量，44550輛的表現(xiàn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出亞軍寶馬3系的12933輛。

Model S和X將被邊緣化。雖然Model S/X的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)并不喜人，但它依舊是特斯拉單個(gè)利潤最高的產(chǎn)品。馬斯克在周三電話會(huì)議上對(duì)Model S/X的表態(tài)也明確了兩款車型的產(chǎn)銷疲軟是公司長期戰(zhàn)略的結(jié)果，“對(duì)S和X的關(guān)注有些太多了，不過根本上特斯拉的未來在于Model 3 和 Model Y，” 他隨后又補(bǔ)充道，“長期來看，S/X的（產(chǎn)銷）量不重要。”與此同時(shí)，Model 3的暢銷對(duì)自家公司產(chǎn)生的食人效應(yīng)（同商家新產(chǎn)品搶奪老產(chǎn)品市場份額的現(xiàn)象）也是S/X產(chǎn)銷量下滑的原因。當(dāng)然，Q2對(duì)于Model S/X而言并非只有壞消息。根據(jù)Zay Kirkhorn (CFO)的說法，經(jīng)過價(jià)格調(diào)整，大部分4月硬件升級(jí)前生產(chǎn)的Model S/X庫存車已經(jīng)售出并交貨。

能否達(dá)成產(chǎn)銷目標(biāo)依然希望渺茫。2019年Q1和Q2，特斯拉一共交付了全系產(chǎn)品總共152744輛電動(dòng)車，距離公司之前發(fā)布的19財(cái)務(wù)年汽車交付展望所設(shè)定的360000輛目標(biāo)下限尚有207256輛的距離。馬斯克宣稱Model 3上市以來特斯拉經(jīng)歷的指數(shù)型增長勢頭還將繼續(xù)。但是我們已經(jīng)看到18年以來特斯拉的交付總量增長已經(jīng)趨于線性，符合制造業(yè)增長的特征，結(jié)合特斯拉自身的供給側(cè)受限特性，我們認(rèn)為，特斯拉完成今年交付展望數(shù)量下限（即交付增速在Q3和Q4都達(dá)到16.49%左右）的可能性不大。考慮到19年美國政府對(duì)特斯拉各型車量的退稅優(yōu)惠逐步退坡，我們認(rèn)為（估計(jì)）特斯拉接下來兩個(gè)季度的交付情況未必如馬斯克預(yù)計(jì)的那么樂觀。

二、電動(dòng)車業(yè)績?cè)賱?chuàng)歷史新高，供給側(cè)改革頗有成效

總的業(yè)績方面，Q2特斯拉實(shí)現(xiàn)了63.50億美元的總營業(yè)收入，環(huán)比上升40%，同比上升59%。總毛利潤實(shí)現(xiàn)9.21億美元，環(huán)比上升63%，同比上升49%。總毛利率比上升205個(gè)基點(diǎn)，同比下降96個(gè)基點(diǎn)。公司營收的增長點(diǎn)主要來自于電動(dòng)車業(yè)務(wù)。

電動(dòng)車業(yè)務(wù)方面，公司在19年Q2實(shí)現(xiàn)了53.76億美元的營業(yè)收入，環(huán)比上升44%，同比上升60%。毛利實(shí)現(xiàn)10.16億美元，環(huán)比上升35%，同比上升47%，毛利率則為18.9%，環(huán)比下降125個(gè)基點(diǎn)，同比下降168個(gè)基點(diǎn)。公司總體的營收變化主要由電動(dòng)車業(yè)務(wù)主導(dǎo)。

成本削減頗有成效，規(guī)模效益增加單車盈利能力。根據(jù)公司高管透露：一年多來，特斯拉的單車勞動(dòng)成本已經(jīng)削減了超過50%，良好的品控提升更是將報(bào)廢品的數(shù)量縮小了90%。而根據(jù)Q2中報(bào)和Q1季報(bào)的相關(guān)數(shù)據(jù)，目前特斯拉每周已經(jīng)能穩(wěn)定地生產(chǎn)7000輛Model 3，產(chǎn)能擴(kuò)大帶來的規(guī)模效益使得單車成本被進(jìn)一步分?jǐn)偅Y(jié)合Model 3良好的銷售表現(xiàn)，縱然全球范圍內(nèi)Model 3的平均售價(jià)（ASP）維持在50000美元，特斯拉的汽車業(yè)務(wù)營業(yè)額依然大幅上升。特斯拉目前尚未在財(cái)報(bào)上確認(rèn)自動(dòng)駕駛和其它配套功能升級(jí)帶來的營收，我們有理由期待這些改變?cè)趯淼呢?cái)報(bào)上得到反饋。

服務(wù)業(yè)務(wù)走向去中心化，效率提升在數(shù)字上得到反饋。服務(wù)業(yè)務(wù)Q2實(shí)現(xiàn)營收6.05億美元。值得注意的是，和過去一年同期相比，特斯拉的用戶群體增長了近一倍，而和服務(wù)相關(guān)的各類成本依然維持在和去年一致的水平。剛過去的第二季度里，為了實(shí)踐之前的服務(wù)許諾，特斯拉新建了25個(gè)服務(wù)中心并投入了101輛服務(wù)車輛。并且大大提高了修理零件的供給速度。公司認(rèn)為如果終能依靠服務(wù)站和服務(wù)車搭建的網(wǎng)絡(luò)做到配件儲(chǔ)存生產(chǎn)的去中心化，則公司的凈營運(yùn)資本將會(huì)提高，因?yàn)樘厮估墓S將不再需要生產(chǎn)和儲(chǔ)存大量后備零件。介于服務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)的搭建取決于現(xiàn)有客戶人群分布，以及相當(dāng)數(shù)量車主沒有被服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋。我們認(rèn)為特斯拉的汽車服務(wù)業(yè)務(wù)是否能如期完成這些改變依然取決于其未來交付量以及客戶的產(chǎn)品黏度。至于公司是否有資本推動(dòng)這部分基礎(chǔ)建設(shè)，我們會(huì)在現(xiàn)金流部分做出分析。

發(fā)電和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)依然盈利。Q2本業(yè)務(wù)為公司實(shí)現(xiàn)了3.68億美元的營收，環(huán)比增長13%,同比下降了2%。毛利率同比下降了20個(gè)基點(diǎn)，環(huán)比上升了920個(gè)基點(diǎn)。值得一提的是毛利率的環(huán)比上升主要是由于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和太陽能租賃業(yè)務(wù)盈利能力的上升，補(bǔ)足并超出了太陽能設(shè)備改造業(yè)務(wù)的衰退。

三、自由現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高，虧損問題依然是投資者的首要擔(dān)憂。

公司建立以來最好的市場表現(xiàn)給特斯拉帶來了6.14億美元的自由現(xiàn)金流，和50億美元的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物。

值得注意的是50億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物里有24億美元來自于五月份的資金募集。即便今年Q1特斯拉的成績?cè)浅Ｗ屓藫?dān)憂，馬斯克的魔力依然能讓投資者買帳。自由現(xiàn)金流的歷史紀(jì)錄讓特斯拉可以在下個(gè)季度更加堅(jiān)定地執(zhí)行目前馬斯克亟需達(dá)成的改革，包括之前提到的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張和弗里蒙特工廠Model Y流水線的設(shè)立。這一切加上上海工廠的建設(shè)，使得公司二季度的資產(chǎn)性支出達(dá)到了2.5億美元。值得一提的是，上海工廠的建設(shè)的資金100%來源于本地的貸款，國內(nèi)的銀行已經(jīng)對(duì)特斯拉借出了5.1億美元。所以目前上海工廠的進(jìn)度，就如馬斯克所說的一樣，沒有滯后的問題。

現(xiàn)金流和特斯拉反復(fù)宣傳的各種計(jì)劃并沒有阻止特斯拉的股價(jià)下跌。特斯拉的產(chǎn)銷業(yè)績雖好，依然虧損了4.08億美元，合每股虧損2.31元。這個(gè)數(shù)字不出意外地有對(duì)特斯拉的股價(jià)產(chǎn)生了不小的碰撞。周三特斯拉收盤價(jià)為264.88美元，而第二天則直接報(bào)收228.82美元，跌幅達(dá)13.6%。投資者對(duì)特斯拉的信心依然和它盈利能力掛鉤，馬斯克如果不能在今年年底實(shí)現(xiàn)他的盈利展望，五月份那樣的投資者支持可能會(huì)不復(fù)存在。雖然我們預(yù)計(jì)中國工廠的順利開工和Model Y的走馬上市能按時(shí)達(dá)成，但是我們難以確定海外投資者對(duì)于馬斯克僅能做到生產(chǎn)層面的許諾是否能夠滿意。事實(shí)上，在今年達(dá)成產(chǎn)銷目標(biāo)下限360000輛希望渺茫的情況下，馬斯克能不能盈利甚至僅僅是止損對(duì)于投資者信心而言都至關(guān)重要。

四、展望：兩個(gè)現(xiàn)實(shí)，兩個(gè)猜想。

現(xiàn)實(shí)一：Q3直到今年年底上海工廠開業(yè)和明年Model Y的上線，特斯拉在基建和工廠改造方面的資本性支出依然會(huì)維持高位。對(duì)于核心業(yè)務(wù)----電動(dòng)車業(yè)務(wù)而言，特斯拉在各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度上的守時(shí)都將在短期內(nèi)轉(zhuǎn)換為高昂的成本。而聯(lián)合創(chuàng)始人，公司CTO J. B. Straubel的離職對(duì)于特斯拉以上技術(shù)密集的戰(zhàn)略會(huì)有多大影響尚在未定之天。

現(xiàn)實(shí)二：北美市場特斯拉正在面臨退稅退坡的威脅。馬斯克沒有正面回答在歐洲降價(jià)戰(zhàn)略是否能獲得市場空間。同樣的價(jià)格問題也可以丟給美國市場，退坡完畢后客觀上升的售價(jià)會(huì)對(duì)北美的市場份額產(chǎn)生如何的影響。對(duì)于目前不是主打，卻依然占比不小的Model S/X更是如此，陳舊配置的老車才以降價(jià)清倉完畢，新到的退稅退坡是否會(huì)讓它們雪上加霜？馬斯克在電話會(huì)議中一邊強(qiáng)調(diào)S/X的產(chǎn)品力多么強(qiáng)大，一邊強(qiáng)調(diào)它們的邊緣化是必然的態(tài)度值得玩味。

猜想一：全自動(dòng)駕駛功能對(duì)特斯拉的影響是否正面值得思考。全自動(dòng)駕駛的升級(jí)費(fèi)用對(duì)于特斯拉，尤其是Model 3的廉價(jià)戰(zhàn)略有很大影響。用戶對(duì)這個(gè)功能的接受度也決定了先期技術(shù)投入能否被規(guī)模效應(yīng)快速吸收。馬斯克和公司CFO預(yù)期的全自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)后營收大幅上升是建立在全自動(dòng)駕駛需求為剛性（車主對(duì)升級(jí)費(fèi)用不敏感）以及技術(shù)本身的可靠性高于預(yù)期這兩個(gè)基礎(chǔ)上的。我們無法得知海外投資人和特斯拉管理層是否認(rèn)證研究過這兩點(diǎn)。馬斯克的“全自動(dòng)駕駛功能推出=實(shí)現(xiàn)營業(yè)額上漲”的邏輯我們將拭目以待。

猜想二：產(chǎn)銷目標(biāo)馬斯克是否能達(dá)成，本土化能否讓中國市場獨(dú)善其身。如果特斯拉達(dá)不成今年的銷售展望，那么明年一季度馬斯克預(yù)測的困難期會(huì)不會(huì)把股價(jià)送入另一個(gè)176.99（52周最低）？介于特斯拉在中國市場的進(jìn)度，所得到政策層面的支持，以及本地供應(yīng)商的高效，我們是不是有理由期待一個(gè)北美疲軟的特斯拉在國內(nèi)風(fēng)光依舊，甚至墻內(nèi)開花？這種樂觀不是沒有道理的，馬斯克在電話會(huì)議中談到了中國團(tuán)隊(duì)，他將致力于建立本地供貨商和特斯拉中國的直接供貨物流渠道。本土化的深入可能會(huì)對(duì)特斯拉以及相關(guān)供應(yīng)鏈上的企業(yè)業(yè)績帶來意想不到的正面影響。

問答環(huán)節(jié)

Martin Viecha - Senior Director for IR [1]：

第一個(gè)問題：特斯拉一直以來是供給側(cè)受限而不是需求側(cè)受限的。您（指Elon Musk）能幫我們解釋下為什么特斯拉在供給側(cè)受限的情況下還要降低造車成本？

Elon R. Musk - Founder, CEO[2]:

沒問題，有幾件事要考慮。需求側(cè)那邊有兩個(gè)關(guān)鍵的維度：性價(jià)比，以及可負(fù)擔(dān)性。顯然，如果有人就是沒錢買車，性價(jià)比多少多高沒有意義。你可以有無限高的性價(jià)比，但是如果人家拿不出買車的錢，那他們就得不到這車。所以剖析這兩點(diǎn)非常重要，并且我認(rèn)為就像----（消費(fèi)者）對(duì)我們的車就是有極大的購買意愿，但是人們，很顯然，如果他們錢不夠的話，他們就買不了。所以我們必須把車搞得更便宜。

還有就是實(shí)際上在美國，我們的車子近乎貴了2000多美元---緣于7月1日的退稅退坡—或者說部分退坡。我們僅能讓Model 3的標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航plus版(請(qǐng)確認(rèn)standard range plus在國內(nèi)是這么翻譯的嗎)降價(jià)1000美元，···事實(shí)上，對(duì)，就是1000美元。所以底配的Model 3還漲了1000美元，這種妥協(xié)（指漲價(jià)）看來是合理的。所以這基本上就是我想說的。我們覺得有些時(shí)候有些說法非常荒謬，比如：若是需求很大，你就是不能隨意定（高）價(jià)，好像你就是不可以定價(jià)似的。我認(rèn)為讓我們的車子變得更負(fù)擔(dān)得起也是特斯拉根本使命的一部分。所以，是的，你（們）有什么想補(bǔ)充的嗎？

Zay Kirkhorn - CFO [3]

是的，我有想補(bǔ)充的，我完全同意（Elon）。我想補(bǔ)充的是，一般而言，Model 3線上的產(chǎn)品里，高配車的調(diào)整幅度要比標(biāo)配的（standard plus）稍微大些。所以我們一邊接訂單一邊看真實(shí)數(shù)據(jù)（價(jià)格數(shù)據(jù)）是怎樣的，不過我們的期望是我們的（產(chǎn)品線）組合向高配轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移到足夠抵消價(jià)格變動(dòng)帶來的ASP調(diào)整。還有一個(gè)要補(bǔ)充的是我們正在密切關(guān)注好幾個(gè)市場，去標(biāo)化，識(shí)別我們的一些銷售現(xiàn)況，所以某些價(jià)格調(diào)整會(huì)反饋戰(zhàn)略（指代價(jià)格調(diào)整還是銷售組合向高端轉(zhuǎn)移不明）里的這些重點(diǎn)。

Elon R. Musk - Founder, CEO [4]

對(duì)，本質(zhì)上我們期望ASP在幾個(gè)百分點(diǎn)內(nèi)維持相同水平

Zay Kirkhorn- CFO [7]

一般來說，ASP，就像股東信里寫的那樣，差不多，甚至是經(jīng)歷整個(gè)季度（指本季度）,穩(wěn)定在5萬美元左右。基于我們的訂單數(shù)據(jù)，我們對(duì)ASP的走向認(rèn)識(shí)非常清晰。所以我們可以提前1到2個(gè)月預(yù)計(jì)真實(shí)的ASP在什么價(jià)位實(shí)現(xiàn)。所以我預(yù)期價(jià)格變化會(huì)導(dǎo)致一些Model 3 ASP調(diào)整,但是配置混合會(huì)抵消部分價(jià)格變化。我們?cè)诔杀拘?yīng)上繼續(xù)取得很大的進(jìn)展。所以總的而言，我們的預(yù)期Model 3的毛利會(huì)繼續(xù)增長。

Elon R. Musk - Founder, CEO [8]

對(duì)，說起毛利潤，全自動(dòng)駕駛就是毛利計(jì)算里極其重要的一部分，并且自動(dòng)駕駛功能都-----只推出了部分。所以自動(dòng)駕駛選裝的營業(yè)額實(shí)現(xiàn)一開始是有限的，直到所有的功能全部推出。還有就是全自動(dòng)駕駛套裝的需求有限，因?yàn)楣δ芏际乔罢靶缘亩皇乾F(xiàn)有的，不過等全部功能都推出后，我預(yù)期自動(dòng)駕駛的接受度會(huì)顯著上升，實(shí)現(xiàn)也是-----自動(dòng)駕駛的營業(yè)額實(shí)現(xiàn)將很明顯對(duì)應(yīng)上產(chǎn)品（指代自動(dòng)駕駛）的推出。所以隨著時(shí)間推移，算入自動(dòng)駕駛選裝后的毛利數(shù)據(jù)會(huì)非常吸人眼球，就是，對(duì)的，到八月中旬記賬7000美元（每輛）。這個(gè)數(shù)字還會(huì)隨時(shí)間增長。

Martin Viecha - Senior Director for IR [9]

第二個(gè)問題：很多持續(xù)關(guān)注特斯拉的人對(duì)于電池和動(dòng)力投資者日的技術(shù)應(yīng)用非常興奮，您能給我們一些細(xì)節(jié)嗎，關(guān)于何時(shí)（舉辦？）以及何時(shí)對(duì)外公布？

Elon R. Musk -CEO & Director [10]

是的，我想咱們的電池日，我們將對(duì)電池單元化學(xué)，模塊和電池組結(jié)構(gòu)，以及一個(gè)路線清晰的，太瓦時(shí)（terawatt）的生產(chǎn)計(jì)劃做一個(gè)綜合回顧。時(shí)間差不多是在六個(gè)月內(nèi)，也許是明年2月或者3月，（會(huì)有）展示說明。

Martin Viecha - Senior Director for IR [11]

好，非常感謝，下一個(gè)問題是您在18年Q4業(yè)績電話會(huì)議上說過，客戶服務(wù)是您個(gè)人在19年的優(yōu)先任務(wù)。您能說下至今公司做了哪些事情確保所有的車主可以享受到行業(yè)領(lǐng)先的客戶體驗(yàn)？

Elon R. Musk - Founder, CEO [12]

沒問題。我和客服團(tuán)隊(duì)一周見面好幾次，每天都收到關(guān)于汽車可靠性的報(bào)告。我們···最好的服務(wù)，當(dāng)然，就是沒有服務(wù)。就像，那是車輛的，就是…可靠性和質(zhì)量都太好了以至于極少需要維護(hù)。團(tuán)隊(duì)的主要目標(biāo)就是，消滅服務(wù)（維護(hù)）的需求。然后就是關(guān)于增加客服資源，我們正在以最大速度鋪開服務(wù)中心并且本季度已經(jīng)新開業(yè)了25個(gè)的服務(wù)點(diǎn)，這些都會(huì)增長···今年我們服務(wù)中心的開張速度會(huì)急劇加快，移動(dòng)服務(wù)也是如此。移動(dòng)服務(wù)是極好的，因?yàn)槟蔷褪俏覀兩祥T服務(wù)，無論你在什么地方。便利程度而言，這無人能及。關(guān)于零件遞送，我們對(duì)零件到站的物流做了巨大的提升。嘿，Jerome (自動(dòng)化部門主管), 你想不想···Jerome 正在幫著管理客服···全球范圍的服務(wù)以及···

Jerome Guillen - President of Automotive Division [13]

是的，正如您指出的，最好的服務(wù)就是沒有服務(wù)。我們正努力持續(xù)提升汽車的質(zhì)量。我們是每日跟進(jìn)的，最近生產(chǎn)的汽車需要的到站維護(hù)正變得越來越少。所以我們的趨勢是好的。我們也需要工廠的單車制造耗工大大減少。除此之外，我們?cè)谒蟹?wù)站存儲(chǔ)了非常大量的零件，而且所有東西我們每天都當(dāng)日配送，這樣人們不用等著車子···零件。我們也加快了服務(wù)，增加了服務(wù)量。我們已經(jīng)做了很多方面的提升，更多的提升正在路上。所以我是相對(duì)樂觀的，并且我很樂意幫助客服團(tuán)隊(duì)。

Elon R. Musk - Founder, CEO [14]

是的，上周他們?cè)诠S里請(qǐng)來了全美區(qū)域客服團(tuán)隊(duì)的各主管，這次碰面非常有益，那就是個(gè)閉環(huán)···和客服團(tuán)隊(duì)，和軟件團(tuán)隊(duì)的一次閉環(huán)。舉個(gè)例子而言，很多到站服務(wù)其實(shí)就是問如何使用這輛車以及···

Jerome Guillen - President of Automotive Division [15]

以及，到站服務(wù)里最多的就是問怎么用自動(dòng)駕駛。所以，對(duì)的，在這方面受教很有幫助。

Elon R. Musk - Founder, CEO[16]

比如，毫不夸張的講，我怎么啟動(dòng)這車。

Martin Viecha - Senior Director for IR [19]

好，下一個(gè)問題是：四月份 一號(hào)工廠的效能差不多達(dá)到了理論值35千兆瓦時(shí)里的23千瓦兆時(shí)。這有改進(jìn)嗎？特斯拉還受限于電池單元數(shù)量嗎？近期有任何增加發(fā)電機(jī)組理論發(fā)電量的計(jì)劃嗎？

Drew Baglino -前技術(shù)副總裁[21]

我們已經(jīng)看到了23千兆瓦時(shí)的數(shù)字得到提升。我們現(xiàn)在處于20千兆瓦級(jí)別的上層，（能量）軌跡持續(xù)上升，我們沒有…

Elon R. Musk - Founder, CEO [22]

所以差不多是28上下？

Drew Baglino -前技術(shù)副總裁[23]

對(duì)的，28上下。我敢說在當(dāng)下，我們不再受限于任何（生產(chǎn)/經(jīng)營）行為。

Elon R. Musk - Founder, CEO [24]

單元容量大致上契合生產(chǎn)曲線斜率。

Drew Baglino -前技術(shù)副總裁[25]

是的。

Martin Viecha - Senior Director for IR [27]

很好，非常感謝，最后一個(gè)問題是：新的Lathrop(加州地名)設(shè)施到底是什么。

Elon R. Musk - Founder, CEO[28]

沒什么重要的。那是個(gè)配件的配送倉庫。

Jerome Guillen - President of Automotive Division [29]

是的，我們?cè)趦?yōu)化我們的不動(dòng)產(chǎn)，試著將所有東西都整合到一個(gè)屋檐下，減少成本，這里真的沒什么特別的。

Martin Viecha - Senior Director for IR [30]

好的，非常感謝。Latif（電話會(huì)議主持人）,我們可以開始Q&A隊(duì)列了。

Operator [31]

我們第一個(gè)問題來自于Wolfe Research的Dan Galves。

Daniel V. Galves, Wolfe Research, LLC - Senior Analyst [32]

恭喜達(dá)成50億美元現(xiàn)金這個(gè)數(shù)字。我正期待多個(gè)明日頭條里寫道特斯拉資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金太多了。我在想您（Elon Musk）能否給些上海工廠的新消息。不是很清楚目前中國的Model 3交付情況是什么樣的。有些消息說是3000到4000輛一個(gè)月。您上次曾對(duì)一個(gè)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品報(bào)價(jià)，那個(gè)產(chǎn)品讓您有了周交付3000輛的信心，自那之后您在訂單流和需求側(cè)看到了什么？

Elon R. Musk - Founder, CEO [33]

我···好吧，我的意思是；我們不多討論具體的定價(jià)策略細(xì)節(jié)；但是我的意思是如果你問我怎么看待Model 3在大中華區(qū)的需求，我認(rèn)為那是關(guān)于···我的意思是，來源于上海工廠的話，我覺得事實(shí)上應(yīng)該是···長期需求差不多是5000輛一周。

Daniel V. Galves, Wolfe Research, LLC - Senior Analyst [34]

好，聽上去不錯(cuò)。您有想過可能讓中國工廠對(duì)歐洲供貨嗎？

Elon R. Musk - Founder, CEO [35]

不，我們的計(jì)劃是···好吧，是在費(fèi)里蒙特，加州向所謂的大歐洲區(qū)供貨，直到我們?cè)跉W洲也有工廠開工。并且那···那可能得好幾年（直到有歐洲工廠）···大概到2021年，直到我們?cè)跉W洲有一個(gè)運(yùn)行起來的工廠。所以，在那之前，我們由加州供貨。是的，就像…這不過又是猜測。這是我的個(gè)人看法，不過問我對(duì)Model 3長期需求的猜想，大概是全球范圍每周15000輛，差不多是這樣。

Operator [36]

我們下一個(gè)問題來自于伯恩斯坦的Toni Sacconaghi。

A.M. Sacconaghi, Sanford C. Bernstein & Co., LLC.,- Senior Analyst [37]

我想請(qǐng)您說下您是否覺得Q2（的業(yè)績）得益于聯(lián)邦退稅補(bǔ)貼退坡所引起的消費(fèi)者搶購Model 3現(xiàn)象，這一現(xiàn)象您之前在18年Q4似乎預(yù)見過。我問您這個(gè)問題的部分原因在于，至少按我的分析，似乎Model 3 70%的本季銷售貢獻(xiàn)自美國，這個(gè)數(shù)字高于您的標(biāo)化美國銷量百分比。所以您感受到這種現(xiàn)象了嗎，這種現(xiàn)象在Q2發(fā)生了嗎？您依然信心滿滿地認(rèn)為Q3的交貨量會(huì)連續(xù)增長嗎？除了您在電話上所提供的二季度訂單數(shù)據(jù)好于一季度，您還能指出有什么別的東西讓您充滿信心嗎？

Elon R. Musk - Founder, CEO [38]

是的，我認(rèn)為我們會(huì)的···Q3的需求會(huì)超過Q2。（指訂單每季度都增長）截止目前就是如此，我認(rèn)為我們可以看到需求增長的加速。然后我覺得到Q4會(huì)，我認(rèn)為，非常強(qiáng)勁。所以我們預(yù)期是一季好過一季。我認(rèn)為明年Q1會(huì)有點(diǎn)艱難。Q3和Q4（2020年）會(huì)不錯(cuò)。Q1會(huì)艱難。Q2將不那么糟，但依然艱難。然后我要說的是明年Q3和Q4會(huì)很驚人。

Zay Kirkhorn - CFO [39]

是的，補(bǔ)充下退稅退坡這件事，Q2到Q3的退坡顯著小于Q4到Q1。要注意，Q1的車市是有季節(jié)性疲軟的，這也是有影響的。不過總體而言，我們的訂單增長截止本季度是好過去年Q2水平的，我們還未在基于美國的訂單上看到顯著的，退坡政策帶來的影響。

A.M. Sacconaghi, Sanford C. Bernstein & Co., LLC., - Senior Analyst [40]

好的，如果我可以再追問下的話，Elon，我想問下Model 3是否對(duì)Model S和X的銷路產(chǎn)生了同類相食的效應(yīng)···或者說，跟5，6年前比，造成這種結(jié)構(gòu)性的（S和X）產(chǎn)銷退步的原因可能是什么？

Elon R. Musk - Founder, CEO [41]

實(shí)際上，今天早些時(shí)候我們還在談這事兒。我們自己都不很確定。我認(rèn)為是有些同類相食。事實(shí)上，目前市場上可能有個(gè)錯(cuò)誤預(yù)期，認(rèn)為S和X將會(huì)有大的換代升級(jí)。這導(dǎo)致了很多人猶豫要不要買（現(xiàn)款）,特別是當(dāng)他們認(rèn)為(S/X)會(huì)有激進(jìn)的重新設(shè)計(jì)的時(shí)候，這也是為什么我公開強(qiáng)調(diào)過沒有這回事情。今天的Model S和X遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于那些···早在我們剛開始生產(chǎn)時(shí)（的產(chǎn)品），尤其是S，如我所言，比如2012和2013年的Model S和今天的Model S相比，天上地下。事實(shí)上，我至今仍遇到過喜歡2013款Model S的人認(rèn)為它沒什么變化。我的反應(yīng)是：它好得太多了，任何方面都是。

不過我們不做按年換代。我們只是但凡有更新我們就推出。所以我認(rèn)為存在一個(gè)溝通問題，消費(fèi)者不知道今天的S和X比起過去我們剛造時(shí)候的好了多少。我們想提出這個(gè)溝通問題讓大家更好的理解，問題是···從第一線比如···S和X的需求應(yīng)該更高才是。我們會(huì)徹底解決這個(gè)問題。

Operator [42]

下一個(gè)問題來自德意志銀行的Emmanuel Rosner。

Xin Yu, Deutsche Bank AG - Research Associate [43]

這里是Edison替Emmanuel發(fā)問。第一個(gè)問題關(guān)于展望。據(jù)我所知，之前有個(gè)目標(biāo)是差不多25%(指18年Q4年報(bào)里的Model 3毛利潤率的預(yù)估)在S,X，和Model 3上。我想了解，更新后的數(shù)據(jù)，是不是意味著老的目標(biāo)不再適用于今年？或者說今天的更新到底意味著什么？

Elon R. Musk - Founder, CEO [44]

如果你把自動(dòng)駕駛選裝考慮進(jìn)去的話，我認(rèn)為這數(shù)字依然是今年的目標(biāo)。我們只需要把功能完全了，確保他們很棒，推出，實(shí)現(xiàn)營收并且提高全自動(dòng)駕駛的接受度。并且這也包括我們現(xiàn)有的車輛全體，現(xiàn)在我們有的是一個(gè)巨大的對(duì)現(xiàn)有車輛升級(jí)的機(jī)會(huì)，因?yàn)楝F(xiàn)有車群里大部分沒有購買過自動(dòng)駕駛選配。所以，升級(jí)老車全自動(dòng)駕駛帶來的潛在毛利潤空間是很大的，大多數(shù)車型都可以做到。所以，對(duì)，完全做得到（25%），我認(rèn)為像是在，長期，我們?cè)谡f的是25%，30%。不是···一年意義上的長期。長期是指特斯拉定義上的長期。30%的毛利潤率增長，我認(rèn)為，非常可能。

Zay Kirkhorn - CFO [45]

是的，我們也在持續(xù)顯著地削減Model 3的成本，Jerome可以展開談一下這個(gè)。每個(gè)星期···幾乎每個(gè)星期，我們的造車勞動(dòng)成本都創(chuàng)下新低。與此同時(shí)，我們看到了Model 3 Q1和Q2有向下的價(jià)格調(diào)整，但是車輛的毛利潤缺上升了，這歸功于現(xiàn)有的成本削減卓有成效。

Jerome Guillen - President of Automotive Division [46]

我們的勞動(dòng)成本一年內(nèi)減少了超過50%。對(duì)，這個(gè)每季度還在進(jìn)步。

Elon R. Musk - Founder, CEO [47]

是的，那價(jià)值-----那么季度環(huán)比的勞動(dòng)時(shí)間數(shù)據(jù)呢？

Jerome Guillen - President of Automotive Division [48]

減半，是的，自從去年Q3開始。不過那些個(gè)報(bào)廢品和備用品也要提下。報(bào)廢品已經(jīng)減少到幾乎沒有了，同比減少了90%。備用品也減少了超過一半。我們的目標(biāo)是讓車子更便宜，所以我們每天都在推進(jìn)，是的。每周我們大部分產(chǎn)線都能達(dá)到記錄；對(duì)，至于產(chǎn)出和單位成本，我們正處于一個(gè)很好的動(dòng)態(tài)之中，處于一個(gè)過去我···我們從未有過的財(cái)政紀(jì)律水平之中。

Elon R. Musk - Founder, CEO [49]

同意，對(duì)的。從核心財(cái)務(wù)健康的角度來看，我認(rèn)為···我想呼應(yīng)下Jerome所說的。特斯拉的財(cái)務(wù)紀(jì)律比以前好得多了。

Operator [50]

我們的下一個(gè)問題來自于JMP證券的 Joseph Osha。

Joseph Amil Osha, JMP Securities LLC, - MD & Senior Research Analyst [51]

聽到，聽著您說到的（產(chǎn)品）組合，以及事實(shí)上您在弗里蒙特工廠里進(jìn)行的S/X生產(chǎn)線進(jìn)行單一轉(zhuǎn)換，我在想，那里可能會(huì)做些廠房樓層的重設(shè)嗎？您會(huì)考慮那個(gè)嗎？

Elon R. Musk - Founder, CEO [52]

是的，我們正對(duì)弗里蒙特的廠房規(guī)劃重設(shè)，廠房里有非常大的空間被現(xiàn)有的S/X零件給占去做了倉儲(chǔ)。我們并不真的需要那些。因此那就是我們要開展Model Y生產(chǎn)行動(dòng)的地方，Jerome，你想不想…

Jerome Guillen - President of Automotive Division [53]

是的，我們正在對(duì)S和X的材料遞送進(jìn)行改善，就像我們以前對(duì)Model 3所作的那樣，我們已經(jīng)有了不少快速的提升。我們將生產(chǎn)部分的倉儲(chǔ)成本降低了，再說一下，90%，從去年Q3開始算的話。我們已經(jīng)騰了很多地方。零件配送也比以前高效了很多。這很有幫助，以至于讓我們的產(chǎn)能上去了。所以那塊地方，也就是我們騰出來的地方，就在我眼前，在弗里蒙特，我們將會(huì)把Model Y的東西放在那兒。所以如果你將來來工廠看，我想說，每六個(gè)月來一次的話，你很難辨識(shí)里面的情況，會(huì)迷路的，是的，每時(shí)每刻工廠都在變化，進(jìn)化。

Elon R. Musk - Founder, CEO [54]

是的，就像我說的，這座廠有意思的地方在于···是說弗里蒙特市和工廠本身，僅僅是說它們提升的速度，它們沒有慢下來，一直很驚艷。就像，就像你能感受到目睹到一般。

Joseph Amil Osha, JMP Securities LLC- MD & Senior Research Analyst [55]

接著這個(gè)問下，我們能看到您做到讓弗里蒙特工廠在年底達(dá)成8000；7500，8000輛Model 3的周產(chǎn)量嗎？您說呢？

Elon R. Musk - Founder, CEO [56]

是的，我的意思是我很有信心。那個(gè)···這么說吧，可見的趨勢是非常清晰的走向10000輛（總共）一周，其中大概會(huì)有差不多8300到8600輛是Model 3以及S和X差不多，1600到1800輛S/X…四舍五入的話，8500輛3，1500輛S/X每周，也許比那更多。

Operator [57]

我們下一個(gè)問題來自于瑞士信貸的Dan Levy。

Dan Meir Levy, Crédit Suisse AG - Director[58]

我想問下關(guān)于你們的監(jiān)管信用積分，尤其是非零碳排放電動(dòng)車部分。你們不再披露零碳排放電動(dòng)車部分的數(shù)據(jù)，但我們有幾個(gè)問題。第一，我們應(yīng)該怎么看待…這是季節(jié)性的規(guī)律嗎？然后，這（指代積分）的組成部分是如何的？積分都給了歐洲的代工廠商嗎？很明顯有一家汽車生產(chǎn)商已經(jīng)和您達(dá)成了共識(shí)（積分轉(zhuǎn)讓），不知道還有幾家車商您會(huì)考慮？最后，您愿意犧牲多大的歐洲零售價(jià)，用以換取在那里的銷售量，已達(dá)到獲得更多積分的目的？您在別的汽車制造商談這個(gè)問題了嗎？

Zay Kirkhorn - CFO [60]

是的，對(duì)于您所問的積分的季節(jié)性規(guī)律問題。它···一般而言，就像我以前說過的，我們希望積分成為我們的業(yè)務(wù)更有意義的一部分。季度環(huán)比而言，它們非常難以預(yù)測。如同你在Q1到Q2所見，它下降了。所以當(dāng)你去建模Q3的積分（的走勢）,我不會(huì)期待顯著的增長，即使很難精確預(yù)判它。

積分的構(gòu)成是具體的一次性交易組成的。也有些是基于長期生產(chǎn)的，基于生產(chǎn)的那部分更容易預(yù)測，因?yàn)槟蔷褪腔谖覀冊(cè)炝硕嗌佘嚕遣糠治覀兛梢缘窒；谝淮涡越灰椎牟糠志筒ɡ似鸱耍愿y預(yù)測。

然后你的最后一個(gè)問題是問我們用降價(jià)在特定市場換得積分是不是合理。也許吧。我不確定我沒想過這方面的枝枝節(jié)節(jié)。不過一般而言，我們?cè)谑袌錾腺u車的價(jià)格都是我們認(rèn)為恰當(dāng)?shù)模e分，傳統(tǒng)上講···我們一般會(huì)避免讓業(yè)務(wù)運(yùn)行基于積分帶來的收益。

Elon R. Musk - Founder, CEO [61]

積分就好比···我的意思是它是特斯拉方程上一個(gè)相對(duì)較小的一部分。而且…我認(rèn)為零碳排放信用積分的狀況，我認(rèn)為它需要改革，因?yàn)榱闾寂欧欧e分的市場小到微不足道

Operator [62]

我們下一個(gè)問題來自于奧本海默的 Colin Rusch。

Colin William Rusch, Oppenheimer & Co. Inc., - MD and Senior Analyst [63]

您能詳細(xì)介紹下在中國的電池和供貨計(jì)劃嗎？多少…多少電池供給會(huì)來自于內(nèi)部生產(chǎn)的電池？多少來自于外部？您對(duì)開工后每瓦時(shí)的成本是估計(jì)是多少？

Elon R. Musk - Founder, CEO [64]

我想說我不確定我們是否想談電池供給問題的細(xì)節(jié)，不過我相信我們處理得不錯(cuò)…我們不認(rèn)為明年在中國我們會(huì)受限于電池組。我不清楚，Drew，你怎么看？

Drew Baglino -前技術(shù)副總裁[65]

是的，我們的計(jì)劃目前就是這樣。說到內(nèi)部供給和外部供給，我認(rèn)為我們應(yīng)該等到明年我們談過以后。不過對(duì)的，我們和所有的，都有協(xié)議···我們明年沒問題，就像您所說的，Elon。

Elon R. Musk - Founder, CEO [66]

是的，我的意思是我們可能要，做，重設(shè)，就像···我不是要說大計(jì)劃的第三部分，不過那真的像，從某種意義上說，電池日將是某種意義上大計(jì)劃第三部分，就像，好吧，我們?nèi)绾螐拿磕陰资д淄邥r(shí)，走向每年幾太瓦時(shí)。那在尺寸上是非常巨大的提升。所以是的，那是個(gè)差不多100的提升，就比如現(xiàn)在我們正在28千兆瓦時(shí)···事實(shí)上把日本工廠算進(jìn)去我們比那還多些。就當(dāng)它比30或35稍高些把。我們?nèi)绾巫龅?太瓦時(shí)一年呢（在此基礎(chǔ)上）？（此處錄音壞點(diǎn)）19的增長啊。

Drew Baglino -前技術(shù)副總裁[67]

那才是你（指發(fā)問人）不得不考慮的問題，因?yàn)槲覀兊萌ジ蛇@個(gè)。

Elon R. Musk - Founder, CEO [68]

是的，完全正確。為了讓世界能源消費(fèi)從根本上轉(zhuǎn)變并讓一切進(jìn)入可再生能源的未來，如果你不在太瓦時(shí)的范圍里，那就像個(gè)漂亮的新聞報(bào)告，但是能源（使用）的方式?jīng)]有根本上的改變。

Colin William Rusch, Oppenheimer & Co. Inc., - MD and Senior Analyst [69]

好，我能問一個(gè)關(guān)于Model S和Model X的飽和度的追加問題嗎？很明顯，你們對(duì)于市場有多少大是有概念的。我們應(yīng)該怎么看待（這兩種車）的可持續(xù)產(chǎn)銷量以及價(jià)格？很明顯我們看到了價(jià)格和銷量的雙雙下降，什么數(shù)字你們認(rèn)為，從計(jì)劃的角度來說，對(duì)于Model S和Model X的銷售流通是合適的？

Elon R. Musk - Founder, CEO [70]

是的，我認(rèn)為也許對(duì)S和X的關(guān)注太多了。S和X是···它們很棒，但是它們不是…我認(rèn)為沒有它們的話，我們拼不出sexy。所以那是主要原因···好吧，不是主要原因，不過我們想拼得出sexy是個(gè)原因。所以···不是我個(gè)人所好···那是個(gè)原因，但不是主要原因讓我們繼續(xù)保留S和X。

特斯拉的未來本質(zhì)上是Model 3和 Model Y。我認(rèn)為···就像我估計(jì)長期銷售···長期意思是好幾年為單位，需求···3的銷售需求，在訂單是反映出來的該是75萬輛一年，Model Y 125萬輛一年。所以加起來，差不多是兩車合計(jì)200萬輛。S/X差不多改善8萬到10萬輛一年。所以差不多是3和Y份額的4%到5%。，然后你再加上卡車，皮卡，半拖，份額會(huì)越來越小。它們是很棒的產(chǎn)品，不過它們···從份額的角度來說，長期而言它們不那么重要。

Operator [71]

下一個(gè)問題來自于New Street Research的 Pierre Ferragu

Pierre C. Ferragu, New Street Research LLP - Global Team Head of Technology Infrastructure [72]

我想問下Elon，關(guān)于分銷。您做到了···你們今年年初做了個(gè)大改變，從幾乎完全100%網(wǎng)銷模式變回來。您試圖帶回試駕服務(wù)，讓人買下車，試駕并且不滿意可以退回。您能說下這個(gè)進(jìn)度到了哪里嗎？您覺得這個(gè)開始正變得像一個(gè)網(wǎng)銷模式···遵循著一個(gè)網(wǎng)銷模式？我看到你們本季度開了25個(gè)新的零售店。您認(rèn)為你們的銷售軌跡是如何演化的？

Elon R. Musk - Founder, CEO [73]

如同我所言，我們開了25個(gè)新店。我認(rèn)為真的，我們聽到的特斯拉的風(fēng)評(píng)是非常好的。所以但凡一個(gè)地方特斯拉的客戶多了，他們喜歡這車，就會(huì)和朋友們宣傳。那才是真正推動(dòng)銷售的。所以如果你把每個(gè)零售店當(dāng)作是一個(gè)地區(qū)的病毒種子。它自己就會(huì)有機(jī)生長，不過零售店真的就像一個(gè)病毒種子。它不是···不是說不需要它們。它們就像催化劑。

不過對(duì)任何地區(qū)的銷售，我的意思是全世界范圍內(nèi)，我們常被告知這個(gè)和那個(gè)國家有多么不一樣。我覺得全世界人都差不多想要相同的東西，所以，···這是我的經(jīng)驗(yàn)之談。不過它們都得有個(gè)服務(wù)點(diǎn)，那樣很方便。所以不能像開五小時(shí)車去服務(wù)中心那樣。你必須得有服務(wù)。你必須要使快充和充電都到位。你得有好的顧客金融服務(wù)。價(jià)格還得合適。任何地方只要能做到這4點(diǎn)，我們的銷路就很好。所以我們瘋狂地推出我們的服務(wù)中心。服務(wù)中心是銷售的關(guān)鍵，而不是零售店。

Zay Kirkhorn - CFO [74]

是的，我們的服務(wù)中心布局是從一個(gè)城市到一個(gè)城市。我們會(huì)看我們現(xiàn)有顧客的人數(shù)的所在。我們定位各個(gè)客戶到服務(wù)中心駕駛時(shí)間，并將交通擁堵考慮在內(nèi)，這樣在我們客戶所居住的地方，我們的服務(wù)中心密度可以得到提升。我們也有服務(wù)中心覆蓋不夠的地區(qū)，這些地方到服務(wù)中心的駕駛時(shí)間太長，或者說服務(wù)中心沒有提供用戶合適的充電服務(wù)。我們正以最快速度在那些地區(qū)新建服務(wù)中心。所以服務(wù)站正被系統(tǒng)性地布局，側(cè)重點(diǎn)也是注重服務(wù)和充電而不是銷售。

Elon R. Musk - Founder, CEO [75]

是得，超級(jí)充電極其重要。你不能只有（意指覆蓋）80%的大家都想開的路線。你必須覆蓋100%所有路線，因?yàn)檐囎泳拖瘛ぁぁに褪且苿?dòng)的自由。任何阻礙自由移動(dòng)權(quán)的東西都會(huì)影響產(chǎn)品的根本價(jià)值。

Operator [78]

我們下一個(gè)問題來自RBC Capital Markets的Joseph Spak 。

Joseph Robert Spak, RBC Capital Markets, LLC - Analyst [79]

Elon, 您提到了全自動(dòng)駕駛對(duì)毛利潤的重要性。您也提到了中國的重要性。您覺著您能在中美真能推出計(jì)劃中的全自動(dòng)駕駛套裝嗎，我猜即使在歐洲，監(jiān)管問題也是有點(diǎn)困難的？

Elon R. Musk - Founder, CEO [80]

是的，我們預(yù)期我們可以在所有地方推出全自動(dòng)駕駛，除了歐洲。因?yàn)槟莾壕褪怯幸恍╆惸晡瘑T會(huì)規(guī)矩亟需改變。那取決于···從技術(shù)角度，非常可行的。不過我們只能慢慢和監(jiān)管部門磋商直到拿到許可，改變規(guī)定。那不過···不過就是要比別的地方更花時(shí)間而已。不過我認(rèn)為很多消費(fèi)者在歐洲會(huì)對(duì)他們產(chǎn)生壓力去改變這些規(guī)定，使他們有機(jī)會(huì)得到全自動(dòng)駕駛功能。最終監(jiān)管部門要向公眾回應(yīng)的。所以我認(rèn)為這只是暫時(shí)的，這是EU法規(guī)特有的。他們立法的時(shí)候我們還沒在那兒罷了。所有那些總會(huì)改變。不過我們是很有說服力的，只是我們必須走完程序去改變規(guī)則。

Joseph Robert Spak, RBC Capital Markets, LLC - Analyst [81]

好的，那么第二個(gè)問題是您好幾次提到客戶服務(wù)。但是很明顯車主中有些，我認(rèn)為，有些怨氣越來越大了。您提到過零件到位的問題，您也發(fā)布了零售商模式。不過我猜您得考慮如何在車群越來越大的情況下，一邊提高零件的預(yù)備度，一邊又不用追加相對(duì)應(yīng)的營運(yùn)資金？

Elon R. Musk - Founder, CEO [82]

那個(gè)其實(shí)就是把倉儲(chǔ)中的零件拿出來，分配到各個(gè)服務(wù)站去。這符合邏輯的地方在于，我認(rèn)為，讓服務(wù)中心成為一個(gè)零件都掛墻上的地方，像個(gè)超市。就好像你永遠(yuǎn)曉得哪里去找可可泡芙一樣，你只需走過去拿了便是。然后你只要把貨柜上的零件布滿就可以了。本質(zhì)上我們做的就是把所有使用周期小于6星期的零件都掛服務(wù)中心的墻上。零件不用訂單。你直接去拿，然后裝在車上。我們真的很想達(dá)成的不是當(dāng)日服務(wù)，而是當(dāng)小時(shí)服務(wù)，就像Jiffy Lube（全美連鎖汽配工具店），不同的是可以應(yīng)用到各種服務(wù)上。

Zay Kirkhorn- CFO [83]

是的，具體到營運(yùn)資本上，我們現(xiàn)有大量的服務(wù)零件庫存，（零件短缺）挑戰(zhàn)不是僅僅發(fā)生在服務(wù)站。因?yàn)楹芏嘌诱`都是由于我們必須把零件從配送中心拉到服務(wù)站。所以，移動(dòng)···將零件（倉儲(chǔ)）本地化，我不認(rèn)為這會(huì)大量抽取我們的營運(yùn)資金，也許是相反，因?yàn)槲覀円苍S不再需要倉儲(chǔ)那么多零件了，

Elon R. Musk - Founder, CEO [84]

是的，還有就是讓零件，如果我可以補(bǔ)充的話，如果我們自己制造，或者讓供應(yīng)商造，然后直接送到服務(wù)中心而不是讓它們經(jīng)過好幾個(gè)分配中心。事實(shí)上，就像我上次中國行中，我曾問中國團(tuán)隊(duì)，“嘿，有什么很蠢的事情我們應(yīng)該改正嗎？”然后他們說，“有啊，好幾種替換零件就是在中國生產(chǎn)的，然后我們把它們運(yùn)到新澤西，再運(yùn)回中國。我們能不能就讓他們配送，就像，直接從馬路對(duì)面送過來？”然后我的回應(yīng)是，好啊，沒問題。總是有瘋狂的事情發(fā)生，當(dāng)你有···你有個(gè)45000人公司的時(shí)候，你本質(zhì)上就要停止做傻事。它們···對(duì)，很多都需要改善。

Zay Kirkhorn - CFO [85]

隨著業(yè)務(wù)的增長，把許多東西本土化的經(jīng)濟(jì)性，比如零件分銷，都非常合理，而過去當(dāng)公司還較小的時(shí)候，中央化的中心從成本上考慮，更加容易。所以業(yè)務(wù)···因?yàn)楣驹鲩L了這么快，如同Elon說的，我們必須繼續(xù)重新設(shè)計(jì)我們的各種流程和系統(tǒng)使得我們?cè)谛碌牧考?jí)平臺(tái)上能夠再平衡，并且再增長，我們必須重塑我們的流程。

Elon R. Musk - Founder, CEO [86]

是的，我的意思是特斯拉是唯一一個(gè)走量的，并將銷售，服務(wù)，充電，到所有一切都縱向整合的企業(yè)。所以我們真得審視我們整個(gè)系統(tǒng)的效率并且，比方說特斯拉就是汽車行業(yè)本身，我們可以做些什么去最大化我們的經(jīng)濟(jì)效益。那個(gè)···隨著我們的體量變大，我們將重新計(jì)算我們的最優(yōu)化方案。我們很有信心在根本上超越所有汽車行業(yè)達(dá)到一個(gè)更好的經(jīng)濟(jì)效益。

Martin Viecha - Senior Director for IR [87]

謝謝，好的，很遺憾，今天我們的時(shí)間就這點(diǎn)，非常感謝各位的提問，三個(gè)月后我們將再與各位通話，謝謝。

原標(biāo)題:特斯拉專題Ⅱ：2019Q2財(cái)報(bào)深度解讀